Microsoft’un hisseleri bilanço açıklamasının ardından yüzde 16 yükselerek şirketin piyasa değerine tek günde 450 milyar dolar ekledi bu, ABD tarihinde bir şirketin gördüğü en büyük günlük piyasa değeri artışı oldu. Aynı gün Meta’nın hisseleri ise yüzde 8 geriledi.
Silikon Vadisi’nin yapay zekaya döktüğü yüksek harcamalarla Wall Street’in bu yatırımların karşılığını verip vermeyeceğine dair endişeleri arasındaki gerilim, piyasaları son günlerde sert dalgalanmalara sürüklüyor.
30Temmuz’da Microsoft, tek günde neredeyse yarım trilyon dolar kazandı. Şirketin hisseleri, veri merkezleri ve çiplere yapılan yatırımların nakit üretme kapasitesini aşacağına dair endişeleri hafifleten bilanço sonuçlarının ardından yüzde 16 yükseldi.
Wall Street Journal‘a göre Microsoft’un piyasa değerindeki bu 450 milyar dolarlık tek günlük artış, ABD tarihinde bir şirketin gördüğü en büyük artış oldu.
Meta’da tablo tam tersiydi
Meta Platforms’un hisseleri ise, serbest nakit akışının bu yılın ikinci yarısında, şirketin 2012’de halka açılmasından bu yana ilk kez, negatife dönebileceği yönündeki öngörüleri karşılayarak yüzde 8 geriledi. Bu düşüşle Meta hissesi, art arda 11. günlük geri çekilmesini yaşayarak şirket tarihinin en uzun düşüş serisini yaşadı.
Piyasalar Fed sonrası toparlandı
Bu gelişme, Merkez Bankası Başkanı Kevin Warsh’ın faiz artırımında isteksiz davranarak tahvil piyasalarında dalgalanma yaşanmasının ardından ortaya çıktı.
Microsoft büyük endekslerini toparlandı; Nasdaq bileşik endeksi yüzde 2,8, S&P 500 yüzde 1,7 yükseldi, Dow Jones Sanayi Ortalaması ise 614 puan (yüzde 1,2) arttı bunun yaklaşık 360 puanı ise doğrudan Microsoft’un katkısıydı.
Asıl soru: Harcamalar gelire dönüşecek mi?
The Wall Street Journal‘a göre Meta ve Microsoft’a verilen zıt tepkiler, yapay zeka yatırım rüzgarının merkezindeki bir soruyu gözler önüne seriyor: Yılda yüz milyarlarca doları teknoloji yarışına döken şirketler, bu paranın karşılığını yatırımcılara gösterebilecek mi?
Gösteremezlerse, Silikon Vadisi’nin bir zamanlar adeta para basan şirketleri, büyümelerini giderek daha fazla borçla finanse etmek zorunda kalacak. Varlık yönetim şirketi Cresset’in kurucu ortağı Jack Ablin, bu eğilimin sonsuza kadar süremeyeceğinin artık kabul edildiğini, şirketlerin gelir artışı göstermeye başlaması gerektiğini belirtiyor.
Bazı yatırımcılar Warsh’ın çarşamba günkü belirsiz duruşunu riskten kaçınma sinyali olarak okusa da, perşembe günü işlemciler tam tersi bir tavır sergiledi. Sermaye harcamalarını büyük ölçüde borçla finanse eden Oracle’ın hisseleri yüzde 8,3 yükseldi; Amazon hisseleri de çeyrek bilançosunu açıklamadan önce yüzde 3,9 arttı ve şirket analist beklentilerini aşınca borsa kapandıktan sonraki işlemlerde de yükselişini sürdürdü. Büyük teknoloji şirketlerinin hala artmakta olan harcama planları, son haftalarda sert düşüş yaşayan çip hisselerinin de toparlanmasına katkı sağladı; Nvidia ve Broadcom yükselirken Micron, Sandisk, Western Digital ve Intel çift haneli düşüş yaşadı.
Temmuz ayı genel olarak zorlu geçti
Büyük teknoloji hisselerinin piyasaya sürdüğü yeni arz ve çip ağırlıklı Güney Kore borsasındaki gerilemenin dalga etkisi nedeniyle üç büyük endeks de temmuz ayını hala eksi bölgede tamamlamış durumda.
Analistlere göre bireysel yatırımcılar ve yapay zeka odaklı hedge fonu Situational Awareness da son günlerde teknoloji hisselerinden çıkış yaptı. Barings’in küresel varlık dağılımı başkanı Trevor Slaven, bu baskının en azından geçici olarak piyasadaki bazı yapay zeka endişelerini temizlediğini, Amerikan şirketlerinin geri kalanındaki güçlü kar artışıyla birlikte hisselere kısa vadede iyimser baktığını belirtiyor, ancak uzun vadede yapay zeka altyapı yarışının rekabetçi doğasının neredeyse kaçınılmaz olarak aşırı harcamaya yol açacağını da ekliyor.
Borç yükü büyüyor
Goldman Sachs’ın son tahminine göre veri merkezi anlaşmaları hariç tutulduğunda, büyük teknoloji şirketleri bu yıl sermaye harcamaları için yaklaşık 250 milyar dolarlık borç ihraç etmeye hazırlanıyor; bu rakamın 2027’de 400 milyar dolara çıkması, önümüzdeki üç yılda ise toplam 1,3 trilyon dolar daha eklenmesi bekleniyor. Amazon, Oracle, Alphabet, Meta ve Microsoft’tan oluşan bu beşli arasında Microsoft, borca en az bağımlı olan şirket, geçen çeyrekte serbest nakit akışı 19,6 milyar dolara ulaşırken Meta’nınki 800 milyon doların altında kaldı.
Bazı yatırımcılar düşüşü fırsat bildi
Yapay zeka hisselerindeki sert dalgalanmalar daha önce de tersine dönmüştü; bazı yatırımcılar perşembe günkü hareketleri fırsat olarak gördü. Akış takip şirketi Vanda Research’e göre bireysel yatırımcılar, Facebook’un sahibi Meta’da düşüşü fırsat bilip 36 milyon dolarlık hisse aldı ve günün en popüler ikinci hissesi oldu; Microsoft’ta ise yaklaşık 167 milyon dolarlık net bireysel yatırımcı çıkışı yaşandı.
Yine de enflasyonun yüksek seyretmesi ve uzun vadeli tahvil getirilerinin yıllardır görülmemiş seviyelere yakın olması nedeniyle sıkılaşan finansal koşullar, yatırımcıları şirketlerin performansını daha yakından incelemeye zorluyor. Janus Henderson’ın küresel makro yatırım başkanı Richard Bernstein, yatırımcıların “yapay zeka” ve “veri merkezi” kelimeleri karşısında fazla dar bir bakış açısına sahip olduğunu, bedava paranın ortadan kalkmasıyla birlikte yatırımcıların yeniden temel göstergelere bakmaya başladığını belirtiyor.
