Geçtiğimiz bir yıl içinde Alphabet, yapay zeka konusunda geriden gelen bir şirket görüntüsünden çıkarak bu son teknolojinin neredeyse her alanında baskın konuma sahip tek firma haline geldi. Şirket şimdi yapay zeka çip devi Nvidia’yı geride bırakarak dünyanın en büyük şirketi olmanın eşiğine geldi
Hem Alphabet hem de Nvidia’da hissesi bulunan CooksonPeirce Wealth Management’ın baş yatırım sorumlusu Luke O’Neill, “Alphabet, yapay zeka ekosisteminin neredeyse her köşesinde önemli bir yere sahip ve sunduğu her şeyin birleşimi onu yapay zekanın en büyük kazananı olmaya aday hale getiriyor” dedi.
Bloomberg’in bildirdiğine göre Google’ın çatı şirketi, cuma gününü 4,8 trilyon dolarlık piyasa değeriyle kapattı. Nvidia salı günü bu seviyenin altındaydı ancak haftanın sonuna doğru gelen üç günlük ralli şirketi 5,2 trilyon dolarlık piyasa değerine taşıdı.
İki şirket arasındaki fark son altı ayda ciddi şekilde azaldu. Alphabet hisseleri güçlü bir yükseliş serisi yaşarken yalnızca nisan ayında yüzde 34 değer kazandı ve bu, şirketin 2004’ten bu yana en iyi aylık performansı oldu. 31 Ekim’de Nvidia’nın piyasa değeri 4,9 trilyon dolar seviyesindeyken Alphabet’in değeri 3,4 trilyon doların altındaydı. O tarihten bu yana Alphabet hisseleri yüzde 43 yükselirken Nvidia yalnızca yüzde 6,3 değer kazandı. Bu performans hem S&P 500 hem de Nasdaq 100 endekslerinin gerisinde kaldı.
Yatırımcılar, Alphabet’in nihayetinde dünyanın en büyük şirketi unvanını almasının mantıklı olduğunu düşünüyor çünkü şirketin uzanan kolları teknoloji sektörünün ve yapay zeka yatırım temasının çok sayıda kritik alanına yayılmış durumda.
Anthropic’e yatırımı var
Nvidia, yapay zeka çipleri üretiminde lider olabilir ancak Alphabet’in de giderek daha fazla ilgi gören rakip bir ürünü bulunuyor. Şirket ayrıca Google Search, Google Cloud, YouTube ve Waymo gibi dev iş kollarına sahip. Bunun yanında Alphabet’in Gemini ismini taşıyan yapay zeka modeli, sektörün en iyilerinden biri olarak görülüyor ve şirket aynı zamanda Claude modelinin geliştiricisi olan Anthropic’e önemli yatırım yapan firmalar arasında yer alıyor.
O’Neill, “Nvidia harika bir şirket ancak yapay zeka harcamaları yavaşlarsa çok daha döngüsel hale gelme potansiyeline sahip” dedi ve ekledi:
“Nvidia’nın aksine Alphabet o kadar çeşitlendirilmiş durumda ki bir iş kolu zayıflarsa diğerleri bunu telafi edebilir.
Alphabet’in sahip olduğu kadar geniş bir rekabet hendeği bulamazsınız ve şirket internet çağının asıl şirketi gibi görünüyor. Bu nedenle dünyanın en büyük şirketi olması mantıklı olur”
Alphabet, 2016’nın başlarında kısa süreliğine Apple’ı geçerek piyasanın en büyük hissesi olmuştu. Cuma itibarıyla Apple’ın piyasa değeri 4,3 trilyon dolar seviyesinde bulunurken onu 3,1 trilyon dolarla Microsoft ve 2,9 trilyon dolarla Amazon izliyor.
Bu bilanço sezonu, Alphabet’in büyük teknoloji şirketleri arasında nasıl öne çıktığını gösterdi. Şirket yalnızca arama ve bulut işlerinde beklentilerin üzerinde büyüme açıklamakla kalmadı, aynı zamanda Tensor İşleme Birimi (TPU) yapay zeka çipleri, müşteriler için önemli bir çekim merkezi haline geldi. CEO Sundar Pichai, bu çiplerin yakında Google Cloud müşterileri tarafından kendi veri merkezlerinde kullanılabileceğini söyledi.
Citizens analisti Andrew Boone, 5 Mayıs tarihli müşteri notunda Alphabet’in TPU altyapısından 2026’da yaklaşık 3 milyar dolar, 2027’de ise 25 milyar dolar gelir elde etmesinin beklendiğini yazdı.
‘Alphabet’te istediğiniz her şey var’
Janus Henderson Investors araştırma analisti Divyaunsh Divatia, “Alphabet istediğiniz her şeye sahip ve bu yüzden herkes şirkete yatırım yaparken rahat hissediyor çünkü yapay zeka içinde kazanabileceği çok fazla alan var” dedi ve şöyle devam etti:
“Arama motoru, çipler, bulut, YouTube ve Gemini arasında şirket çok sayıda kaynaktan para kazanıyor. Nvidia’yı hâlâ seviyorum, çok güçlü bir şirket olmaya devam ediyor ancak sonuçta sadece bir çip üreticisi”
Alphabet’in yükselişi dikkat çekici bir dönüşü temsil ediyor. Bir yıldan kısa süre önce yatırımcılar şirketin hisselerini satıyordu çünkü ana arama motoru işinin yapay zeka tarafından tehdit edileceği düşünülüyordu. Ancak Alphabet’in Google aramalarına yapay zekayı entegre etmeye başlaması ve Gemini’nin en popüler yapay zeka sohbet botlarından biri haline gelmesiyle bu algı değişmeye başladı.
Şimdi analistler şirketin kâr tahminlerini hızla yukarı çekiyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre son bir ayda Alphabet’in 2026 net kâr beklentisi yaklaşık yüzde 19 artarken 2027 tahminleri yüzde 7’nin üzerinde yükseldi.
Bununla birlikte Wall Street’in iyimserliğine rağmen Alphabet hisselerindeki rallinin sürmesi zor olabilir. Analistlerin önümüzdeki 12 ay için ortalama hedef fiyatı 422 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu da cuma kapanışına göre yüzde 5,4’lük yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Son 12 ayda yüzde 160 değer kazanan bir hisse için bu önemli bir değişim anlamına geliyor.
Elbette Gemini ve diğer üst düzey yapay zeka modellerinin rakipleri tarafından geride bırakılması riski bulunuyor.
Alphabet hisselerinin geçen yıl yaşadığı dalgalanma, yapay zeka çağında yatırımcı algısının ne kadar hızlı değişebildiğini gösteriyor.
Alphabet hisseleri tahmini kârın 28 katı seviyesinden işlem görüyor. Bu değerleme dot-com dönemi kadar aşırı yüksek sayılmasa da şirketin son 10 yıllık ortalaması olan 21 seviyesinin oldukça üzerinde bulunuyor ve 2008’den bu yana görülen en yüksek çarpanlara yakın seyrediyor.
O’Neill, “Artık aşırı ucuz olmasa bile bu çarpanı koruyabileceğini hatta büyütebileceğini düşünmek mantıksız değil. Yeni hesaplar için satın alma konusunda hiç tereddüt etmeyiz” ifadelerini kullandı.
O’Neill, bu görüşünü desteklemek için yatırım efsanesi Warren Buffett’ın şu sözünü hatırlattı:
“Harika bir şirketi makul bir fiyattan almak, vasat bir şirketi harika bir fiyattan almaktan çok daha iyidir”
Buffett’ın şirketi Berkshire Hathaway geçen yıl Alphabet’e yatırım yaparak teknoloji sektöründe nadir görülen bir hamle gerçekleştirmişti.
O’Neill, “Belki artık çılgın derecede ucuz değil ama bu hâlâ makul bir fiyat. Şüphesiz harika bir şirket” dedi.